貌似杠杆率翻倍。

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以下观点来自“发鹏期权说”:

优点很明显,省钱!具体的周末好多媒体都仔细剖析了,这里不再赘述,贴一张中信证券组合保证金说明文案PPT中的案例如下,对持有卖权的交易者来说,拥有组合保证金后至少可以节约约50%左右的卖方保证金,省钱提升资金使用效率是必然的。
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说完好处,期权组合保证金升级了期权交易者交易手段的同时也增加了新的问题,特别对入门级交易者来说,有一个由组合保证金带来的交易大坑务必要提前预防,即目前期权组合保证金无法实现组合平仓,必须先解除锁定后才能分合约平仓,而且解锁一刻期权卖方保证金恢复初始。

  一方面这意味着很多持有时长较短的期权策略因为换手率需要的原因无法获得该政策的绩效提升,另一方面对中长期持仓策略来说,目前券商一般按照80%的保证金风险率对期权交易者进行预警,在至少省约50%的组合保证金下很多交易者若按照过往的风险率度量自己的仓位意味着头寸量至少增加1倍。比如仍采取40%左右的风险率控制期权卖方头寸,正常时间无大问题,一旦出现风险事件需要交易者移仓或止损的时候,账户本身已经有浮亏,加上必须解锁组合保证金才能交易,解锁时刻风险率立马超过80%甚至直接超过100%(此时券商应基于风控不给解锁,看着亏!)的券商被动开仓区域(一点一点的解锁慢慢平不是不可能,但风险来时行情得给你这个机会才行)。

  还有一个点需要注意,就是对于牛市/熊市差价的组合保证金交易所会在最后交易日前2个交易日终还原,券商为了风控要求个性化的提前了2天,即最后交易日前第4个交易日终(就像基础保证金券商总会加收2成保障风控一样,原理同理),投资者需要特别注意提前留够资金。

  综上,未来的期权组合保证金使用上,必须要兼顾当前头寸解锁后的风险率,即按原保证金核算不会出现风险事件招架不住的情况。最后,真心呼吁各大券商可以打通衍生品账户闲余资金购买T+0申赎货币基金的通道,这样组合保证金省的钱才能更完全切实的反应到交易者的期权账户当中。